2026 年 5 月 18 日-5 月 22 日国内 LNG 行情深度解析：成本托底 + 淡季压制，国产走弱、海气坚挺的结构性分化震荡
核心逻辑：原料气竞拍锁定高位成本形成价格下限，液厂普遍惜售挺价；但传统淡季终端需求持续疲软压制涨价空间，国产液厂迫于库存被动降价，进口海气依托国际高价与限量操作保持坚挺，市场整体弱势震荡、内外气源走势分化。
一、支撑盘面：5 月下半月原料气竞拍落地，筑牢国产 LNG 成本底部、液厂挺价意愿浓厚
竞拍成本刚性落地
5 月下半月原料气竞拍成交价 3.65-3.95 元 / 方，低价小幅抬升、高价回落、整体均价平稳，折算液厂生产成本中枢维持 6100 元 / 吨上下，多数西北、华北液厂处于成本线附近甚至小幅亏损。原料采购成本没有明显下行空间，从生产成本端封住价格深跌空间，因此全行业液厂主观上全部倾向挺价、控产保价，不愿主动大幅让利。
检修季收缩供应加码支撑
5-7 月为全国液厂年度集中检修周期，多地装置停产降负、国产液态气源供应量收缩，进一步强化液厂挺价底气，是行情难以深度大跌的关键保障。
二、拖累行情：终端淡季需求持续疲软，倒逼国产液厂降价走货
1. 全品类终端用气同步走弱
工业用气：陶瓷、玻璃、化工、冶金进入季节性低开工周期，LNG 价格偏高、对比管道天然气无成本优势，大量工业用户永久性切换管道气采购，LNG 仅保留应急零星刚需拿货，批量采购近乎停滞；
车用 LNG：干线货运活跃度回落，新能源重卡持续替代燃油燃气重卡，气价与柴油价差不断收窄，LNG 加气站零售销量下滑，贸易商、加气站只按需零星补库、杜绝囤货，市场大宗成交缺失。
2. 采购观望→库存积压→被动降价
下游买跌不买涨，全市场采购方优先寻觅低价货源、高价液源无人接货；部分中小液厂库存持续累积、资金周转承压，在 “想涨价没需求、扛不住要出货” 的矛盾下，被迫下调出厂报价回笼库存，直接带动国产 LNG 局部价格回落，拖累整体行情偏弱运行。
三、海气独立走强：国际现货高位 + 华南接收站限量挺价，与国产行情形成分化
1. 进口成本居高不下
受全球地缘扰动、中东 LNG 船运受阻、海外液化装置检修影响，东北亚 LNG 现货价格持续高位运行，国内接收站海外到岸成本高企，长协 + 现货综合成本显著高于国产液厂成本，天然支撑海气报价底部。
2. 华南接收站 “限量 + 挺价” 操盘
华南为我国海气核心集散区，接收站库存偏低、船期偶有延误、到货增量有限；接收站为规避成本倒挂亏损，普遍执行限量装车、控量外售策略，通过收紧现货流通量稳住报价，大部分站点价格坚挺，局部货源因现货紧俏小幅上调报价，形成 “国产跌、海气稳甚至小涨” 的割裂行情。
四、行情总结：两极分化的弱势震荡格局
国产 LNG（西北、华北为主）：成本高、需求差，挺价意愿强但出货压力客观存在，价格震荡下行、局部回落；
沿海海气（华南突出）：进口成本托底 + 人为限量控量，供需偏紧，报价抗跌坚挺、局部小幅上行；
3. 全市场共性：成本封死大跌空间、需求封杀上涨空间，无单边涨跌动力，整体维持弱势区间震荡。
五、短期后市预判
下行边界：后续 6 月上半月原料气竞拍成本继续抬升，叠加液厂检修延续，国产 LNG 深跌空间有限，大幅跳水行情难以出现；
上行边界：传统淡季延续至 6 月中下旬，工业、车用需求难有集中回暖，终端高价接受度偏低，全市场缺乏趋势性上涨基础；
结构延续：海气依旧强于国产，华南接收站在国际现货未明显回落前，大概率继续限量挺价；国产液厂在库存去化完毕前，价格仍存小幅回调压力。