2026 年 5 月 11 日-5 月 15 日国内 LNG 行情深度拆解：成本托底 + 淡季走弱，周末竞拍落地后稳中震荡
本周 LNG 核心逻辑：成本高位形成硬性底部、淡季需求疲软压制上涨空间，多空博弈下整体弱势下行；月末原料气竞拍定价平稳，终结快速跌势，行情转入窄幅震荡。
一、利空：淡季需求疲软，是价格弱势运行的核心动因
1. 季节性进入传统消费淡季
5-6 月国内告别冬季供暖刚需，城燃调峰用气基本消退，终端用气大幅回落，是季节性刚需塌陷主因。
2. 两大终端需求同步走弱
1）工业用气：陶瓷、玻璃、化工、冶金等高耗能行业步入传统淡季开工下滑；同时 LNG 高价下经济性丧失，工业用户优先切换成本更低的管道天然气，LNG 批量采购锐减，仅保留应急刚需补货；
2）车用 LNG：干线货运市场活跃度走低，叠加新能源重卡持续替代、柴油和气价价差收窄，LNG 加气站零售销量下滑，贸易商拿货谨慎、按需小批量采购，无囤货意愿。
3. 采购行为倒逼液厂降价
下游买涨不买跌，观望情绪浓厚，采购方主动寻找低价国产资源，高价海气资源出货受阻；部分液厂库存积压、出货不畅，为回笼库存主动下调出厂报价，带动区域行情走弱。
二、利多：高成本端牢牢托底价格，限制深度下跌
1. 国产液厂原料气成本偏高
上游中石油气源竞拍价格维持高位，原料气采购成本刚性锁定，液厂生产成本高企，大幅亏损下企业主动减产、控量挺价，不愿深度降价抛售，封住价格下行空间。
2. 进口 LNG 到岸成本居高不下
国际地缘扰动持续推高东北亚现货 LNG 价格，接收站海外拿货成本大幅抬升，进口海气到站价远高于国产液厂报价；接收站为规避亏损普遍限量出货、惜售稳价，海气货源报价坚挺，托举全国价格底部。
总结：需求决定价格上限（涨不动），成本决定价格下限（跌不深），本周行情呈现缓慢阴跌、难以大跌的弱势格局。
三、周末关键变量：5 月下半月原料气竞拍落地，行情由跌转稳
竞拍成交特点：价格变动有限
投放气量、起拍价基本持平上期，成交价小幅区间波动、无单边大涨大跌；低价端小幅抬升、高价端回落，整体成交均价平稳，没有出现成本大幅抬升或大幅回落的情况。
对市场的直接影响
成本端：竞拍落地锁定下一阶段液厂原料成本，成本预期落地，液厂没有继续大幅降价甩货的动力，止跌意愿增强；
需求端：淡季弱势没有改善，下游采购依旧保守，缺少涨价驱动；
盘面表现：利空出尽 + 成本落地，市场结束周内连续回落，整体转为稳中窄幅震荡，区域小幅涨跌分化，单边涨跌行情终结。
四、分货源结构性分化表现
国产液厂（西北、华北为主）：定价灵活、库存压力偏大，周内率先降价走货，跌幅偏大；竞拍落地后成本明朗，多数企业止跌观望，小范围调价；
沿海接收站进口海气：进口成本刚性更高，报价抗跌性更强，周内跌幅小于国产 LNG，依托成本优势货源相对紧缺，价格震荡幅度更小。
五、短期后市预判
延续上有顶、下有底震荡格局：
下行约束：原料气竞拍锁定生产成本，进口气源高价支撑，大幅深跌空间被封死；叠加 5-7 月液厂年度检修季，部分装置停产收缩国产供应，进一步托底价格；
上行约束：传统淡季延续至 6 月中下旬，工业 + 车用需求难有实质性回暖，终端抵触高价，缺少集中补库利好，价格难以趋势性上涨；
运行区间：国产 LNG 主流出厂价窄幅震荡，单日涨跌多在 30~80 元 / 吨，以刚需成交为主、交投平淡。